鍍鋅方管將迎來修復性上漲

　　目前唐山地區(qū)限產(chǎn)程度與8月相當，從文件上看，今年限產(chǎn)程度不會低于去年的標準，具體限產(chǎn)力度視天氣情況而定。本次文件修改前后目標有細微改動：采暖季前后空氣質(zhì)量下降的目標從5%下降為3%。去年采暖季限產(chǎn)成果，2+26城市的平均PM2.5從102下降至76，平均下降比例高達35%，在此基礎(chǔ)上，再降5%或3%，都是非常嚴格的目標。

　　在錯峰生產(chǎn)上取消了******比例，同時提出了可以根據(jù)天氣情況延長和縮短限產(chǎn)時間。供給端精細化限產(chǎn)與此前謠傳的全面放松并非一個意思，而是將限產(chǎn)的具體執(zhí)行細節(jié)制定權(quán)力下放給了地方政府，今年的限產(chǎn)的執(zhí)行力度更多取決于空氣的狀況。

　　唐山市發(fā)出了重點行業(yè)秋冬季差異化錯峰生產(chǎn)的征求意見稿，要求緊扣高質(zhì)量發(fā)展要求，通過實施差別化績效評價和錯峰生產(chǎn)。對工藝技術(shù)先進、實現(xiàn)超低排放、運輸結(jié)構(gòu)合理、產(chǎn)品高端的企業(yè)不予錯峰生產(chǎn)，形成正向激勵指標。

　　重新看最近的基本面，各環(huán)節(jié)依舊站在多頭陣營，上游供應(yīng)端雖然高爐開工持續(xù)上行，但從庫存堆積的維度來看并未出現(xiàn)累庫節(jié)奏，庫存什么時候起來依舊是一個謎。

　　需求端較大的利好表現(xiàn)的更加明確，供暖季停止土石方作業(yè)這一政策從新文件中直接取消，意味著今年供暖季限產(chǎn)對需求的負面影響時間將大大縮短。

　　從地產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看到，房屋新開工異常強勁，目前越來越多城市商品房庫存步入較低庫存區(qū)間。反觀商品房銷售增速雖然在回落但兩者的******值上來看依然是新開工占優(yōu)，目前地產(chǎn)的狀態(tài)可能會復制2013年國五條后的節(jié)奏。

　　往后看，如果空氣質(zhì)量狀況較差，限產(chǎn)仍舊有可能維持高壓，而需求端限制的放松是確定的，對沖了限產(chǎn)放松的供應(yīng)增量，甚至依然有推漲價格的潛在動力。

　　宏觀面，8月份房地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)公布，房地產(chǎn)表現(xiàn)依然強勁，基建投資持續(xù)下滑。產(chǎn)業(yè)方面，供給端唐山高爐開工率繼續(xù)小幅回升至60.37%，但唐山明令9月限產(chǎn)力度不低于8月，預計后期高爐開工率提升空間有限。

　　成材方面，鍍鋅方管產(chǎn)量小幅下降3.31萬噸，為近7周以來的******水平。需求端，現(xiàn)貨市場成交受情緒影響略有下滑，滬市線螺采購量35584噸，環(huán)比降幅4.64%。

　　庫存方面，廠庫下降5.07萬噸，社庫微增0.85萬噸，鍍鋅方管庫存總量仍是下行趨勢，且******量處于歷史低位，對鍍鋅方管價格構(gòu)成支撐。

　　成材市場雖受到各種消息的擾動，但整體仍維持著供需緊平衡的格局。市場普遍預期限產(chǎn)轉(zhuǎn)向，實則是對于政策的誤判，從唐山公布的秋冬季限產(chǎn)方案來看，今年的限產(chǎn)不會放松，但政策執(zhí)行將向差異化和精準化轉(zhuǎn)變。

　　隨著悲觀情緒的釋放，成材價格將迎來一波修復性上漲，后期隨著雙節(jié)臨近，剛需補庫逐漸啟動，價格預計持續(xù)偏強運行，操作上建議逢低布局多單！